Toekomst Ziggo niet louter van goud
De beursgang van kabelbedrijf Ziggo is geslaagd. Het aandeel, dat bij de introductie 18,50 euro kostte, sloot gisteren na de eerste handelsdag op 21,25 euro. Een kwart van het bedrijf staat nu aan de beurs genoteerd. Het perspectief voor Ziggo is goed, zeggen experts, maar concurrenten die glasvezel aanbieden en die smart-tv’s verkopen, kunnen roet in het eten gooien. Vijf vragen over de perspectieven van Ziggo.
Ziggo zou een volksaandeel moeten worden. Maar slechts elf procent van de aandelen is nu in handen van particulieren. Hoe kan dat?
„KPN en DSM zijn de echte volksaandelen, Ziggo is meer een aandeel voor commerciële partijen. Particulieren hebben niet echt een warm gevoel bij Ziggo, gezien de klachten in het verleden over de dienstverlening van het bedrijf”, zegt Corné van Zeijl, beursanalist bij vermogensbeheerder SNS Securities. Hij noemt de beursgang ’een goed reclameverhaal’ voor Cinven en Warburg Pincus, de Britse en Amerikaanse eigenaren van Ziggo. „Het succes van deze beursgang betekent dat ze voor de volgende pluk aandelen die ze verkopen een hogere prijs zullen vragen.”
Gaan de resultaten van Ziggo flink stijgen?
„Ze zullen klanten afpakken van aanbieders van adsl, omdat internet via de kabel sneller is”, verwacht Tim Poulus, analyticus van het onafhankelijk onderzoeksbureau Telecompaper. Ook zal de verkoop van gebundelde diensten (televisie, telefonie en internet) flink groeien. Van Zeijl: „Juist daar zitten hoge marges op, die voor extra winst zorgen. De schuld van Ziggo zal nauwelijks stijgen, want de grootste investeringen zijn al gedaan.”
Kan Ziggo op de eigen kabel beconcurreerd worden?
Nee, want in december heeft toezichthouder Opta besloten dat de kabel tóch niet voor concurrenten opengesteld hoeft te worden. Poulus: „Zelfs als dat mogelijk zou zijn is het geen bedreiging, omdat alleen aanbieders van analoge televisie via de kabel willen concurreren. Analoge televisie verdwijnt in de komende jaren. Bovendien levert openstelling veel inkomsten op, kijk maar naar de omzet die KPN binnenhaalt dankzij Tele2.”
Kunnen concurrenten als KPN het Ziggo nog moeilijk maken?
Poulus: „Ja, maar dan alleen door de prijzen te verlagen. Daarmee schiet KPN zichzelf in de voet, want ze verdienen toch al weinig aan hun tv-product.” Van Zeijl denkt wel dat KPN het Ziggo lastig kan maken. „Het zou ook kunnen dat een linkse regering of toezichthouder Opta de marges van Ziggo wil aanpakken als ze die te hoog vinden voor klanten die gebonden zijn aan de kabel. Ziggo mag haar eigen tarieven vaststellen, maar het populisme in de politiek gedijt hier goed. En dat kan een risico zijn.”
Waar zit de bedreiging voor Ziggo?
Die komt met name van aanbieders van de snellere glasvezel. „Regionaal wordt er al geconcurreerd tussen kabel en glasvezel. Maar het zal nog jaren duren voordat glasvezel landelijk is uitgerold. Als klanten overstappen, ben je meteen 30 procent kwijt, want aanbieders leggen pas glasvezel aan als 30 procent in een wijk mee doet”, legt Poulus uit. Op langere termijn kunnen in zijn ogen ook bedrijven als Philips, Google, Apple en Yahoo een bedreiging vormen voor Ziggo. Deze bedrijven verkopen tv’s met internettoegang en bieden zelf entertainment aan.